摘要： 曾經對自己在體(tǐ)育方面的投資有(yǒu)過這樣的總結，他表示，體(tǐ)育行(xíng)業的投資需要耐心，盡管作(zuò)為(wèi)一家(jiā)風投機構，尋找退出方案是必修課，但(dàn)對于體(tǐ)育公司，IDG有(yǒu)足夠的資本與情懷來(lái)面對行(xíng)業內(nèi)公司發展初期所面對的挑戰。

當代明(míng)誠34億全資收購新英體(tǐ)育，IDG資本10年耐心終獲回報        

34億！當代明(míng)誠100%收購新英體(tǐ)育。

2017年4月11日晚，當代明(míng)誠發布公告表示，拟收購武漢市新英體(tǐ)育有(yǒu)限公司，以購買此次重組标的Super Sports Media Inc.。這也就意味着上(shàng)市公司當代明(míng)誠，正在收購新英體(tǐ)育的母公司！

而在2017年7月12日，這樁交易終于宣告落袋。随着武漢當代明(míng)誠文化股份有(yǒu)限公司發布公告，當代明(míng)誠以34億人(rén)民币的價格，正式收購100%新英體(tǐ)育股權。

公告顯示，2016年，新英體(tǐ)育整體(tǐ)營業收入超7億，歸屬母公司所有(yǒu)者淨利潤超1.77億（未經審計(jì)數(shù)據）。這樣一樁收購，當代明(míng)誠的布局無疑迎來(lái)關鍵棋子。他們在公告中表示，收購完成後，當代明(míng)誠将切入體(tǐ)育版權細分市場(chǎng)，進一步完善體(tǐ)育業務布局，并發揮新英體(tǐ)育與現有(yǒu)各體(tǐ)育闆塊的協同效應，欲與各合作(zuò)方一起打造中國體(tǐ)育版權整合運營平台。

當代明(míng)誠34億全資收購新英體(tǐ)育，IDG資本10年耐心終獲回報        

而另外一方面，從天盛體(tǐ)育開(kāi)始就布局英超版權的IDG資本，也成功上(shàng)演一出功成身退的好戲，在資本市場(chǎng)得(de)到了充足的回報。

3年一夢！IDG的天盛初試水(shuǐ)

IDG作(zuò)為(wèi)中國最早期的風投機構，清晰且缜密地把控着這個(gè)國家(jiā)每個(gè)新興行(xíng)業的發展。借着互聯網紅利的熱潮，投資騰訊、百度、搜狐，都為(wèi)其帶來(lái)了遠超預期的收益以及名望。

在體(tǐ)育産業之中，早早落子的IDG也懂得(de)遵循産業發展的客觀規律。在去年年底，他們投資了裏昂集團20%的股權，并與IDG資本此前收購的“興緻體(tǐ)育”與裏昂集團在國內(nèi)成立合資公司——北京裏昂興緻體(tǐ)育文化有(yǒu)限公司，在資本層面上(shàng)風生(shēng)水(shuǐ)起。

在IDG主要負責投資體(tǐ)育的李建光，曾經對自己在體(tǐ)育方面的投資有(yǒu)過這樣的總結，他表示，體(tǐ)育行(xíng)業的投資需要耐心，盡管作(zuò)為(wèi)一家(jiā)風投機構，尋找退出方案是必修課，但(dàn)對于體(tǐ)育公司，IDG有(yǒu)足夠的資本與情懷來(lái)面對行(xíng)業內(nèi)公司發展初期所面對的挑戰。

當代明(míng)誠34億全資收購新英體(tǐ)育，IDG資本10年耐心終獲回報        

數(shù)據來(lái)源：清科私募通(tōng)，中國股權轉讓研究中心整理(lǐ)

誠如李建光所言，在英超版權的舞台上(shàng)，IDG起初險一險栽了跟頭。2006年，IDG出資2000萬美元，占天盛20%股份，也拉開(kāi)了IDG投資體(tǐ)育的序幕。然而，在英超版權經營上(shàng)，天盛由于模式過于超前、支付手段技(jì)術(shù)、用戶習慣以及種種運營問題，最終導緻探索沒能進行(xíng)下去。

短(duǎn)短(duǎn)3年的時(shí)間(jiān)，人(rén)們便見證了天盛這一自我标榜為(wèi)“中國付費足球先驅”從異軍突起到黯然退出曆史舞台的巨大(dà)變遷。而IDG對于英超版權的初次投資，随着天盛的破産打了水(shuǐ)漂。

不過，IDG并沒有(yǒu)就此收手，他們很(hěn)快又選擇了新英體(tǐ)育，從天盛體(tǐ)育倒下的灰塵中站(zhàn)裏而起，并且幾乎靠着新英體(tǐ)育在中國把英超版權的生(shēng)意做(zuò)通(tōng)了。

8年嘗試！新英體(tǐ)育幾乎走通(tōng)道(dào)路

在IDG資本首期孵化的“天盛模式”破産後，不甘心失敗的IDG資本與新雅迪傳媒共同投資，打造出了新英體(tǐ)育。随後，他們陸續拿(ná)下了2010/11至2018/19賽季英超在中國大(dà)陸及澳門(mén)地區(qū)的獨家(jiā)使用權和(hé)分銷權，開(kāi)啓了近10年的英超“新英時(shí)代”。

當代明(míng)誠34億全資收購新英體(tǐ)育，IDG資本10年耐心終獲回報        

在這段“新英時(shí)代”裏，他們基本幫助體(tǐ)育轉播市場(chǎng)實現了“從0到1”的過程。英超的轉播費用，從最初的百萬級分銷價格，飙升到現在的上(shàng)億級分銷價格。可(kě)以說，新英體(tǐ)育踐行(xíng)着天盛體(tǐ)育未竟的願望，完成了對市場(chǎng)的版權基本教育。

不僅如此，過得(de)不錯的新英體(tǐ)育差點就通(tōng)過進一步的資本運作(zuò)，在香港聯交所借助香港文化傳信有(yǒu)限公司，完成上(shàng)市的操作(zuò)。

根據2016年5月10日文化傳信集團的披露，新英體(tǐ)育當時(shí)的估值在38.75億港币，盡調顯示，截止2015年新英體(tǐ)育共獲利6130萬美元，約合4億人(rén)民币。醒目的數(shù)字證明(míng)着，新英體(tǐ)育是一家(jiā)财務健康、按照商業規則運營的公司，擁有(yǒu)足夠的現金流，以及未來(lái)的想象空(kōng)間(jiān)。

然而，在蘇甯浩浩蕩蕩的殺入體(tǐ)育版權市場(chǎng)之後，新英體(tǐ)育的美好故事就被強行(xíng)切到了最終章。2016年11月18日，當蘇甯集團以7.21億歐元（近50億人(rén)民币）搶下2019-2022這三個(gè)賽季的英超版權。

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而新英背後的高(gāo)層，也在進行(xíng)着得(de)失計(jì)算(suàn)與思考了。在2016年底，IDG收購法甲裏昂部分股權的新聞發布會(huì)上(shàng)，身為(wèi)IDG合夥人(rén)的李建光協同新英體(tǐ)育高(gāo)層首次對外發聲：

“（失去英超）的确是一個(gè)小(xiǎo)挫折，但(dàn)新英體(tǐ)育沒有(yǒu)到山(shān)窮水(shuǐ)盡的地步，隻是原來(lái)需要走兩步就能到了一個(gè)新高(gāo)度的狀态，接下來(lái)可(kě)能要往前再多(duō)走一步，需要調整布局，但(dàn)本質上(shàng)的內(nèi)涵、能力不會(huì)改變。”

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然而在市面上(shàng)的頭部IP都被瓜分一空(kōng)之時(shí)，新英體(tǐ)育究竟要怎樣調整呢？

對于财務狀況良好，準備已久的新英體(tǐ)育來(lái)說，上(shàng)市，原本是其股東IDG資本近乎完美的退出方式，所以，IDG資本仍然在不斷嘗試着将這個(gè)優質的投資标的，轉化出更多(duō)的價值。

在2017年3月13日，港股上(shàng)市公司文化傳信的公告再度雪上(shàng)加霜，他們宣布，終止有(yǒu)關可(kě)能收購新英體(tǐ)育之事項，其謀求港股上(shàng)市的願望也宣告破滅。

正在此時(shí)，在幕後布局良久的當代明(míng)誠，适時(shí)地走到了台前。4月13日晚當代明(míng)誠的公告宣布他們準備搶下這個(gè)散落在巨頭之外的明(míng)星公司，這樣一則收購起初看來(lái)似乎讓人(rén)震驚，但(dàn)仔細分析內(nèi)在邏輯，又比較通(tōng)順。而他們的加入，也幫助IDG順利的完成了退出。

當代明(míng)誠入手！IDG順利完成資本退出

事實上(shàng)，即便會(huì)在2019年失去英超，新英體(tǐ)育并非失去了全部籌碼——在2019年之前，他們還(hái)有(yǒu)兩個(gè)賽季英超聯賽在中國大(dà)陸地區(qū)及澳門(mén)地區(qū)的全媒體(tǐ)獨家(jiā)轉播權。

此外，IDG投資的另一家(jiā)體(tǐ)育公司盛開(kāi)體(tǐ)育，也與新英體(tǐ)育一起拿(ná)下了2018-2022年歐足聯國家(jiā)隊系列賽事（包括2020歐洲杯）中國大(dà)陸地區(qū)的新媒體(tǐ)版權，以及2020年歐洲杯頂級贊助商的商務開(kāi)發權益。

當然，有(yǒu)價值的還(hái)有(yǒu)新英體(tǐ)育打磨了近十年的平台和(hé)團隊。從目前中國的體(tǐ)育轉播市場(chǎng)來(lái)看，新英體(tǐ)育的價值似乎不可(kě)替代。

當代明(míng)誠34億全資收購新英體(tǐ)育，IDG資本10年耐心終獲回報        

延伸閱讀：喻淩霄回顧英超十年付費路：商業起伏是常态，體(tǐ)育內(nèi)容盈利難

因此，随着當代明(míng)誠與蘇甯體(tǐ)育牽手，拟合資1億成立合資公司，為(wèi)了讓這次合作(zuò)一上(shàng)來(lái)就走得(de)穩健，新英體(tǐ)育就成了關鍵棋子。

畢竟，公告中當代明(míng)誠與蘇甯體(tǐ)育表示，他們要共同開(kāi)發體(tǐ)育版權市場(chǎng)，并使之成為(wèi)其各自所屬産業集團中的國際足球賽事版權分銷平台，而蘇甯承諾以一定對價向合資公司授予其擁有(yǒu)的英超 （2019-2022 三個(gè)賽季）等歐洲足球賽事版權在約定地域範圍內(nèi)的獨占分銷權。在這種情況下，拿(ná)下新英體(tǐ)育就顯得(de)順理(lǐ)成章。

當代明(míng)誠34億全資收購新英體(tǐ)育，IDG資本10年耐心終獲回報        

更何況，當我們回顧當代明(míng)誠過去3年的财報數(shù)據，我們發現，在收購雙刃劍之後，當代明(míng)誠的資産負債率也随之提升到31%，而此期披露的财報中，當代明(míng)誠目前的淨利潤為(wèi)負，盡管其歸屬于母公司淨利潤為(wèi)1.22億人(rén)民币，但(dàn)目前的淨利潤為(wèi)負值，也證明(míng)了其所存在的壓力。

此前我們提到，公告中表示，2016年，新英體(tǐ)育整體(tǐ)營業收入超7億，歸屬母公司所有(yǒu)者淨利潤超1.77億（未經審計(jì)數(shù)據）。在此時(shí)，拿(ná)下盈利狀态的新英體(tǐ)育，無疑對當代明(míng)誠是大(dà)有(yǒu)裨益。

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當代明(míng)誠過去3年的财報數(shù)據

回過頭來(lái)在看IDG資本，去年剛剛完成了IDG中國收購IDG的好戲之後，此次将新英體(tǐ)育買到34億的高(gāo)價，并成功退出，也對行(xíng)業起到了不錯的标杆示範作(zuò)用。

根據天盛在2007年接受IDG的2000萬美金投資數(shù)據而言，當時(shí)IDG對于高(gāo)級别聯賽轉播平台的預估在1億美金，按照當時(shí)彙率折合7億多(duō)人(rén)民币，而此次當代明(míng)誠100%股權對價34億人(rén)民币收購新英體(tǐ)育，粗略的估計(jì)投資回報率在3-4倍以上(shàng)。

相比于互聯網、醫(yī)療健康等行(xíng)業，IDG在體(tǐ)育行(xíng)業的這筆投資看起來(lái)投資回報率并非驚人(rén)，然而，類比于文娛等同樣需要相對較長成長期的體(tǐ)育産業而言，IDG對于新英體(tǐ)育的投資應該也有(yǒu)所欣慰。此外，IDG選擇此時(shí)全部出手新英體(tǐ)育，或許也是看到體(tǐ)育頂端資源、最值錢(qián)IP的投資已呈現非理(lǐ)性狀态。

更何況，IDG對于新英體(tǐ)育的投資給更多(duō)的投資人(rén)與企業起到了一個(gè)标杆的示範作(zuò)用，這樣一頭領頭羊，或許給有(yǒu)意體(tǐ)育的投資人(rén)增加了更多(duō)的信心。

此外我們還(hái)能從IDG的此次投資中發現一些(xiē)規律，那(nà)就是體(tǐ)育投資需要耐心，這不是口頭說說而已，強如IDG也需要等待10年才有(yǒu)可(kě)觀的回報。

而在退出新英體(tǐ)育之後，IDG仍然持有(yǒu)盛開(kāi)體(tǐ)育、裏昂集團等諸多(duō)體(tǐ)育公司的股份，這個(gè)實力強勁的基金，仍然會(huì)扮演中國體(tǐ)育投資市場(chǎng)上(shàng)重量級玩家(jiā)的角色。

當代明(míng)誠34億全資收購新英體(tǐ)育，IDG資本10年耐心終獲回報        

回過頭來(lái)，在成功收購新英體(tǐ)育之後，當代明(míng)誠也确定其在中國體(tǐ)育版權市場(chǎng)上(shàng)的領先地位，更找到了又一個(gè)業務支柱和(hé)利潤貢獻來(lái)源。新英、蘇甯和(hé)當代明(míng)誠的強強聯手，将會(huì)幫助他們盡快打造中國體(tǐ)育版權整合運營平台，面對版權方具備更強的議價能力與更好的分銷渠道(dào)，從而推動國內(nèi)體(tǐ)育界收費收看模式的發展。

接過IDG的槍，當代明(míng)誠們将把對中國付費觀賽的探索，持續而堅決的進行(xíng)下去。

（廈門(mén)網站(zhàn)建設文章來(lái)自百度新聞）