廈門(mén)APP開(kāi)發:汽車(chē)之家(jiā)(NYSE：ATHM)發布了截至2016年3月31日未經審計(jì)的2016年第一季度财報。财報顯示，2016年第一季度，汽車(chē)之家(jiā)淨營收為(wèi)10.935億元人(rén)民币(約合1.696億美元)，同比增長75.5%。調整後淨利潤在2016年第一季度同比增長49.1%，至2.944億元人(rén)民币(約合4570萬美元)。

　　财報發布後，汽車(chē)之家(jiā)首席财務官鍾奕祺召開(kāi)了财報電(diàn)話(huà)會(huì)議，解讀财報要點，并回答(dá)分析師(shī)提問。

　　以下即為(wèi)本次電(diàn)話(huà)會(huì)議問答(dá)環節主要內(nèi)容：

　　摩根士丹利分析師(shī)阿曼達·陳(Amanda Chen)：我有(yǒu)兩個(gè)問題，第一個(gè)有(yǒu)關第二季度業績展望。公司第一季度業績相當不錯，但(dàn)第二季度業績展望相對疲軟，請(qǐng)管理(lǐ)層談一談疲軟的原因。

　　鍾奕祺：我們預計(jì)第二季度汽車(chē)之家(jiā)核心業務的營收增長仍然會(huì)達到30%左右，全年自營業務銷售的汽車(chē)總量将達到3萬輛(liàng)至4萬輛(liàng)，到了下半年，由于季節性原因，交易規模可(kě)能會(huì)進一步擴大(dà)。

　　阿曼達·陳：也就是說，公司全年汽車(chē)交易量目标仍然是3萬輛(liàng)至4萬輛(liàng)之間(jiān)，對嗎？

　　鍾奕祺：是的，目前估計(jì)是3萬輛(liàng)至4萬輛(liàng)之間(jiān)。第二季度，我們會(huì)努力吸引更多(duō)的新用戶，進行(xíng)更多(duō)的營銷推廣活動，所以估計(jì)第三季度的交易量會(huì)有(yǒu)所上(shàng)升。

　　阿曼達·陳：由于在稅務方面獲得(de)的減免優惠，公司第一季度淨利潤要好于市場(chǎng)預期，請(qǐng)問這些(xiē)益處主要來(lái)自于哪些(xiē)方面以及未來(lái)幾個(gè)季度的趨勢？

　　鍾奕祺：淨利潤超預期要歸功于多(duō)方面的原因，其中一個(gè)就是政府補貼。

　　瑞銀分析師(shī)許明(míng)(Ming Xu)：第一個(gè)問題有(yǒu)關公司媒體(tǐ)服務和(hé)經銷商銷售線索服務的營收狀況。我認為(wèi)公司對這兩項業務的定義與之前對廣告業務和(hé)經銷商業務的定義略有(yǒu)不同，請(qǐng)分别給出媒體(tǐ)服務和(hé)經銷商銷售線索服務業務在2015年第一季度和(hé)2016年第一季度的營收，以及2015年第二季度到第四季度媒體(tǐ)服務和(hé)經銷商銷售線索服務各自的營收。

　　鍾奕祺：我隻能給出一個(gè)全年的總體(tǐ)趨勢，也就是媒體(tǐ)服務和(hé)經銷商銷售線索服務的營收增長仍将保持在30%左右。至于未來(lái)，由于我們在第一季度調整了營收表述方式，所以我們在财報中也加入對比信息，以反映之前幾個(gè)季度的業績。

　　許明(míng)：能透露一下媒體(tǐ)服務和(hé)經銷商銷售線索服務在2015年第二季度到第四季度的營收嗎，以便讓我們能對今年第二季度至第四季度這兩項業務的營收有(yǒu)更好的理(lǐ)解？

　　鍾奕祺：我手頭目前沒有(yǒu)這方面的數(shù)據。

　　許明(míng)：好的。第二個(gè)問題有(yǒu)關利潤率。公司的自營業務剛剛成立不久，所以利潤率低(dī)也情有(yǒu)可(kě)原，請(qǐng)問媒體(tǐ)服務和(hé)經銷商銷售線索服務第一季度的利潤率是多(duō)少(shǎo)，相比過去幾個(gè)季度有(yǒu)何變化？

　　鍾奕祺：正如我們剛才提到的，汽車(chē)之家(jiā)核心業務的毛利潤始終保持在83.2%左右。也就是說，去年第一季度的毛利率也在83%左右。但(dàn)由于自營業務的利潤率較低(dī)，所以拉低(dī)了公司整體(tǐ)業務的毛利率。

　　許明(míng)：那(nà)麽公司傳統業務的運營利潤率是多(duō)少(shǎo)呢？

　　鍾奕祺：汽車(chē)之家(jiā)傳統業務的毛利率與之前大(dà)體(tǐ)相同，雖然運營效率有(yǒu)所提升，但(dàn)同時(shí)還(hái)需要對新業務進行(xíng)持續投資。以媒體(tǐ)業務為(wèi)例，我們需要去獲取新用戶，需要制(zhì)作(zuò)更多(duō)的優質內(nèi)容；至于經銷商業務，我們也需要開(kāi)拓新業務，比如團購。所以說，媒體(tǐ)服務和(hé)經銷商銷售線索服務業務的毛利率與之前大(dà)體(tǐ)相同。

　　許明(míng)：最後一個(gè)問題，根據公司去年提交的20-F文件，2015年全年內(nèi)容相關開(kāi)支增長迅猛，從營收占比6%左右升至營收占比8.6%，我個(gè)人(rén)覺得(de)這主要與去年公司電(diàn)台相關內(nèi)容有(yǒu)關。所以，管理(lǐ)層對公司在這方面的投入怎麽看以及未來(lái)趨勢。另外，折舊(jiù)費用、帶寬費用和(hé)稅務開(kāi)支等成本項，在總營收中所占的比例都出現下降，請(qǐng)談一談這些(xiē)方面的未來(lái)趨勢。

　　鍾奕祺：如果你(nǐ)看一下汽車(chē)之家(jiā)現有(yǒu)業務的毛利率，它們都在83%上(shàng)下浮動，有(yǒu)些(xiē)成本項會(huì)上(shàng)升，有(yǒu)些(xiē)成本項會(huì)下降，我們會(huì)努力實現兩者的平衡。電(diàn)台則是一項更為(wèi)重要的業務，用戶越來(lái)越多(duō)，我們可(kě)以在電(diàn)台上(shàng)發起營銷活動，這也是我們區(qū)别于競争對手的一大(dà)利器(qì)，所以，我們會(huì)在提升核心業務運營效率的同時(shí)，也會(huì)繼續對新業務進行(xíng)投資。總體(tǐ)而言，汽車(chē)之家(jiā)的毛利率受到了影(yǐng)響。

　　彙豐銀行(xíng)分析師(shī)特裏·陳（Terry Chen）：我想問一個(gè)有(yǒu)關公司傳統廣告業務的問題。2016年第一季度，公司整體(tǐ)業務保持健康增長，營收同比增長30%，管理(lǐ)層認為(wèi)哪些(xiē)業務在未來(lái)幾年仍将保持健康增長，特别是從ARPU的角度來(lái)談一談未來(lái)增長趨勢？

　　鍾奕祺：我們會(huì)繼續努力擴大(dà)市場(chǎng)份額，第一季度，汽車(chē)之家(jiā)的市場(chǎng)份額仍然高(gāo)于競争對手。我之前也說過，2016年全年汽車(chē)之家(jiā)核心業務營收增速将可(kě)以達到30%左右，雖然目前還(hái)很(hěn)難預知未來(lái)幾年的情況，但(dàn)我們會(huì)繼續進行(xíng)合理(lǐ)投資，建立新的團隊，擴大(dà)業務規模，這個(gè)是有(yǒu)關媒體(tǐ)服務方面的情況。

　　至于經銷商銷售線索業務，2016年第一季度，這項業務的ARPU值增長了31.6%，部分原因是我們向經銷商提供的訂閱服務提價了，但(dàn)更為(wèi)重要的是，我們加大(dà)了相關投入，向經銷商提供了更多(duō)的服務。例如，除了訂閱服務，我們還(hái)向經銷商銷售CPI和(hé)CPS服務，這樣，我們就能向他們提供更全面的服務和(hé)産品組合，這也恰恰是銷售線索業務ARPU值不斷增長的原因。

　　特裏·陳：第二個(gè)問題關于運營利潤率。第一季度，汽車(chē)之家(jiā)産品開(kāi)發支出比上(shàng)個(gè)季度增長了42%，能否詳細介紹一下原因。随着自營業務的營收增長開(kāi)始加速，運營利潤率在下半年會(huì)有(yǒu)何變化？

　　鍾奕祺：我想你(nǐ)的問題有(yǒu)兩個(gè)部分。第一個(gè)有(yǒu)關産品開(kāi)發。若想實現汽車(chē)之家(jiā)的既定目标，就必須去吸引優秀人(rén)才，構建優質網絡，擁有(yǒu)大(dà)數(shù)據等多(duō)種能力，尤其是在消費者領域建立優勢，這也正是我們在産品開(kāi)發領域持續投入的原因。至于運營利潤率，我們認為(wèi)，不斷提升現有(yǒu)業務的盈利能力，可(kě)以抵消對新業務的投資壓力。

　　美銀美林分析師(shī)諾拉·張（Nora Zhang）：我有(yǒu)三個(gè)問題，第一個(gè)有(yǒu)關汽車(chē)之家(jiā)自營業務。管理(lǐ)層剛剛提到汽車(chē)之家(jiā)自營平台第一季度售出大(dà)約4900輛(liàng)汽車(chē)，那(nà)麽由直銷服務和(hé)傭金服務售出的汽車(chē)分别是多(duō)少(shǎo)呢？

　　鍾奕祺：公司自營平台第一季度共售出4957輛(liàng)汽車(chē)，直銷服務和(hé)傭金服務各占一半。

　　諾拉·張：第二個(gè)問題有(yǒu)關汽車(chē)之家(jiā)的員工增長。我注意到汽車(chē)之家(jiā)的員工總數(shù)在這個(gè)季度增加了500人(rén)，公司預計(jì)今年剩餘時(shí)間(jiān)還(hái)将增加多(duō)少(shǎo)員工？自營業務部門(mén)當前共有(yǒu)多(duō)少(shǎo)名員工？

　　鍾奕祺：我們預計(jì)，到今年年底，公司員工總數(shù)将達到5000人(rén)左右。目前，自營業務部門(mén)共有(yǒu)350名員工，到今年年底将增至大(dà)約500人(rén)。

　　諾拉·張：根據您提供的年底員工情況，意味着公司傳統業務将增加大(dà)量人(rén)手，而自營業務部門(mén)員工将達到500人(rén)，公司為(wèi)何要大(dà)幅增加傳統業務部門(mén)的人(rén)員？

　　鍾奕祺：我們提到的員工總數(shù)其實包括了二手車(chē)部門(mén)的人(rén)員。到今年年底，這個(gè)部門(mén)的員工總數(shù)大(dà)概為(wèi)800人(rén)。

　　諾拉·張：最後一個(gè)問題。我注意到2015年第一季度汽車(chē)之家(jiā)自營業務的營收160萬，請(qǐng)問這部分營收來(lái)自于哪裏？

　　鍾奕祺：是由公司閃購活動貢獻的。今年第一季度，我們将公司業務重新劃為(wèi)媒體(tǐ)、服務和(hé)在線交易平台等三大(dà)支柱業務，而你(nǐ)的問題與閃購有(yǒu)關，因為(wèi)我們在2014年推出了這種業務。

　　德意志(zhì)銀行(xíng)分析師(shī)阿爾文·蔣（Alvin Jiang）：我的問題與利潤率有(yǒu)關。不按GAAP計(jì)算(suàn)，2016年第一季度汽車(chē)之家(jiā)電(diàn)商交易部門(mén)已經實現盈利，而且表現一直十分穩定。這也是公司在運營利潤率方面的目标嗎？

　　鍾奕祺：是的，不按GAAP計(jì)算(suàn)的确是如此。我剛才也提到，公司提升現有(yǒu)業務的盈利能力，可(kě)以抵消在新業務方面的投入。

　　阿爾文·蔣：第二個(gè)問題有(yǒu)關汽車(chē)之家(jiā)媒體(tǐ)服務業務，管理(lǐ)層能否介紹一下汽車(chē)之家(jiā)的廣告主總數(shù)以及ARPU值等運營數(shù)據。再就是經銷商銷售線索服務，請(qǐng)問這項業務在第一季度的付費經銷商數(shù)量以及ARPU值？

　　鍾奕祺：我們目前還(hái)沒有(yǒu)這些(xiē)方面的具體(tǐ)數(shù)據，因為(wèi)我們調整了營收計(jì)算(suàn)方式。不過，我可(kě)以向你(nǐ)透露的是，第一季度付費經銷商數(shù)量超過2萬，而第一季度經銷商銷售線索服務的ARPU值同比增長了31.6%。

　　阿爾文·蔣：最後一個(gè)問題關于現金流。今年第一季度，汽車(chē)之家(jiā)現金流同比大(dà)幅下降了42%至43%。請(qǐng)問公司對現金流的長期看法是什麽？

　　鍾奕祺：事實上(shàng)，2016年第一季度汽車(chē)之家(jiā)的現金流仍然呈現上(shàng)升趨勢，隻是相比去年第一季度增速有(yǒu)所放緩。正因為(wèi)如此，截至3月31日，現金及現金等價物仍然達到近44億人(rén)民币。

　　花(huā)旗銀行(xíng)分析師(shī)托馬斯·莊（Thomas Chong）：我有(yǒu)兩個(gè)問題，第一個(gè)與二手車(chē)業務有(yǒu)關。請(qǐng)問汽車(chē)之家(jiā)在第一季度共賣出多(duō)少(shǎo)輛(liàng)二手車(chē)？另外請(qǐng)管理(lǐ)層談一談對中國二手車(chē)電(diàn)商市場(chǎng)趨勢的看法？

　　鍾奕祺：二手車(chē)業務目前還(hái)處于早期階段，由于營收貢獻很(hěn)小(xiǎo)，談論毛利率還(hái)為(wèi)時(shí)尚早。不過，這項業務仍然十分重要，需要我們進行(xíng)開(kāi)發，正因為(wèi)如此，我們也在不斷擴大(dà)該業務規模。這是一個(gè)會(huì)在幾年後日益顯現的市場(chǎng)機遇，所以我們必須要推出這方面的業務。

　　托馬斯·莊：第二個(gè)問題有(yǒu)關互聯網金融項目，比如，有(yǒu)多(duō)少(shǎo)人(rén)通(tōng)過汽車(chē)之家(jiā)平台貸款買車(chē)以及公司未來(lái)戰略？

　　鍾奕祺：我們已經發現了這個(gè)領域的市場(chǎng)機遇，為(wèi)此汽車(chē)之家(jiā)還(hái)推出了互聯網金融服務項目，并且與京東建立合作(zuò)以共同挖掘這方面的市場(chǎng)潛力。我們認為(wèi)這項業務目前處于非常初期的階段，但(dàn)在今後幾個(gè)季度會(huì)逐步走向成熟。

　　八六證券研究機構分析師(shī)羅伯特·科威爾（Robert Cowell）：我的問題與移動廣告業務營收有(yǒu)關。第一季度，汽車(chē)之家(jiā)移動廣告營收增長強勁，而且長期市場(chǎng)前景也十分光明(míng)。請(qǐng)問推動汽車(chē)之家(jiā)移動廣告業務營收增長的因素是什麽，公司對這項業務在年底的表現提出了什麽樣的目标？

　　鍾奕祺：首先，我們對這種趨勢激動不已，如果看一看具體(tǐ)的數(shù)據，會(huì)發現來(lái)自移動端的廣告收入在不斷增加，這種增長主要得(de)益于智能手機在消費者當中的普及。所以說，移動廣告業務營收在公司總營收的占比會(huì)持續上(shàng)升，保守地說，到今年年底營收占比會(huì)超過30%。(廈門(mén)APP開(kāi)發文章來(lái)自百度新聞)